原标题：IPO发行价14.23元，汽车空调管路生产商上海汽配认购解读

大家好，我是量子熊猫。

果然，大A的看多准确率是0.1%，看空准确率是99.9%……本周上证指数不可阻挡地一次又一次跌破3000点大关……一次又一次。今年三大股指均公布整数关口。全部被杀。

过去，A股探底套路一般分为政策底、市场底和经济底三重。理论上，政策出台后市场将继续探底。当资金提前感受到经济复苏后，市场就会提前开始反弹，进而实现经济指标的反弹。

结果这一次所有的套路都变了。从政策谷底持续回落，三季度经济底部复苏实现后继续回落。整个过程中，印花税的下调几乎只是一个微泡沫。

周五收盘后有一篇小文章说，摩根士丹利警告不要逢低买入XX股票……现在搜索相关帖子，还能看到一个标题，但内容已经基本消失了。

这种虎狼之谈，熊猫是连一个标点符号都不信的。今晚查的显然都是“多读书”，但整体的运营节奏还是和上次一样。 “你看不到太多，但你可以做到”做好准备。

下周一主板共有3只新股，全部上主板（沪股2只，深股1只）。如果算上下周一的新股，主板将连续出现4只新股。

我记得八月份村里就出台了收紧IPO的规定。或许意味着金融界的人应该再想一想，业绩不好的人应该多想一想。另外，近期市场行情不佳，有事可做的科技企业估值不高。他们懒得上市，所以最后只剩下这些业绩还不错但价值传统、估值低的主板公司。

由于有这么多手在转，最好停下来等待市场好转后再重新开盘。虽然蚊子吸不了多少血，但还是很烦人。

10月20日，中国证监会发布决定，责令万和证券纠正、限制业务活动监管措施，暂停万和证券保荐、公司债券承销业务三个月。

关注新股好几年了，我的印象是这家券商从来没有成功IPO过一家公司。这实在是一个诡计。

鲍威尔周末讲话表示，11月不会加息，但会继续维持高利率。不加息基本符合市场预期，但他的后半句话显然是为了吓唬市场。

目前市场预期11月不加息的概率为99.9%，12月不加息的概率为80.1%。至于降息预期，已推迟至5-6月，美股及美元指数暴跌。

胡主编冷静下来表示，自己没有钱加仓，但相信一定会涨回来。他还说，他和大家是同一条船……

再描述一下剧本，老胡50万的资产头寸，应该相当于一个普通人的5000块钱。结果他损失了400元，并表示没钱加仓。但这并不重要。让我们一起度过难关。总有一天会有回报的。

让我们继续今天的新内容。熊猫从2021年开始进行新股研究，虽然准确率比较高，但不能保证准确。因此，我们也将自己的分析思路提供给大家。您可以根据自己的风险偏好来进行。次要决定。

新股分析主要关注以下四个核心要素，即

可比行业和公司、发行状况、历史表现、市场情绪、

有关具体分析应用的详细信息，请参阅正文。

2023年10月23日可供申购新股分析

上海汽配（603107）：企业基本情况：

全称“上海汽车空调零部件有限公司”，主营业务为汽车空调管路、燃油分配管等汽车零部件产品的研发、生产和销售。

主要产品包括汽车空调管和燃油分配管。此外，发行人还拥有新能源汽车电机定子、转子、变速箱冷却油管等汽车零部件。

一、汽车空调管路

汽车空调管路是空调系统中使用的部件之一。它是将分散在汽车各部位的汽车空调各部件连接起来，形成完整的汽车空调系统的管道。

汽车空调管路一般由铝管、压力和温度传感器、充液阀、接头（压板、螺母等）、软管、铝套、O型圈、塑料堵头等组成。

发行人汽车空调管路产品根据结构和性能不同可分为普通管和同轴管。同轴管与普通管的区别在于，同轴管将高低压管集成为一根管子，同时保持各自流道的中心轴线和两段流道保持同轴，保证了制冷剂在流动时充分的能量交换。在管道中循环。

此外，发行人还可根据燃油车和新能源汽车热管理系统的差异，设计开发不同的汽车空调管路产品。发行人的汽车空调管路产品已广泛应用于大众汽车、上汽通用、一汽大众、上汽汽车、上汽大众、捷豹路虎、广汽乘用车、一汽丰田，广汽丰田拥有多种传统燃油车型、并已成为客户一流新能源汽车空调管路的主要供应商之一。

b、燃油分配管

燃油分配管又称燃油导轨或油轨，是电控燃油喷射系统中空气/燃油子系统的组成部分。其主要作用是保证提供足够的燃油流量并均匀地分配到各缸的喷油器。同时实现各个喷油器的安装连接。燃油分配管按加工材质可分为不锈钢、碳钢、压铸铝、注塑等几类。按工作压力可分为低压燃油分配管和高压燃油分配管。

发行人现有产品包括低压燃油分配管和高压燃油分配管。

c、新能源汽车电机定转子

新能源汽车电机的定子是指电机的静止部分，包括定子铁芯及其绕组。转子是指电机的旋转部分，包括转子铁芯、转子绕组和转轴。

发行人的定子和转子是为客户定制开发的产品。报告期内，有直径290mm、270mm、180mm三种规格。

d.变速箱冷却油管

变速箱冷却系统主要由油泵、连接油管、温控阀和油冷散热器组成。变速器冷却油管是将变速器油泵与散热器串联连接，形成闭式循环回路的管路。

公司主要产品及其用途如下：

业务以汽车零部件为主，以管道零部件为主。有些金属零件是定制零件，已于2023年停产。有些用于燃油车，有些用于新能源车。

从具体营收来看，主要营收来自于汽车空调管道，占比超过80%。

对应的行业是汽车制造业。

可比上市公司有腾龙股份（603158）、银轮股份（002126）、松智股份（002454）。

发行情况：

在上交所主板发行，由民生证券承销，新发行市值12亿元，发行后总市值48亿元，发行价格14.23元，发行价格为-市盈率为38.75，PE-TTM30.17x，顶购需要市值33.5万元。

与汽车制造业相比PE-TTM 为15.05 倍，与

腾龙股份的PE-TTM为30.61x，银轮股份的PE-TTM为25.89x，松智股份的PE-TTM为31.38x。

业绩情况：

2023年1月至9月，公司实现营业收入12万至15亿元，同比变化9.49%至36.86%；

扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为10.8万元至13,850万元，同比变化40.49%至80.17%。

2022年营业收入163,623.05万元，2021年营收139,125.34万元，2020年营收118,799.86万元，年复合增长率17.36%。

2022年，非归属于母公司的净利润为12,388.94万元，2021年，非归属于母公司的净利润为8,541.23万元，2020年，非归属于母公司的净利润为8,541.23万元。归属于母公司净利润为11,160.90元，年复合增长率为5.36%。

2020-2022年营收还行，利润反而是下滑，再到2023年前三季度营收大幅下滑但利润又有所增长。

参考招股说明书解释，主要由于本期公司受经济波动因素影响较小，且本期公司向客户1等新增客户销售收入大幅增加所致。

这个客户1很神秘啊，掐指一算应该是特斯拉。

从具体毛利率来看，2020年至2023年上半年主营业务毛利率分别为21.64%、16.51%、18.61%和18.91%。毛利率在下降后已有所回升。

参见招股书解释，主要是受原材料价格上涨影响。

与同行相比，处于平均水平。

从公司基本面来看，行业理念还可以，业绩也不错。

从发行情况看，上海主板发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最终总结如下。虽然发行量有点高，但考虑到基本面的改善以及目前汽车板块良好的市场状况，也还好。

新评级：谨慎，我的操作：订阅。

申购建议说明：

正面看，基本面和发行情况较好，突破风险较小。

需谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况出现重大问题，破发风险较大。

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