该来的，逃不掉。

先有麦当劳涨价，后有魔都涨水价，貌似通胀真的要来了？

其实，大多数人对于物价的涨跌自然是从CPI的角度去看，也就是从零售端。

然而，我们以前说过，

从产业链分工来看，我们上游的大型制造业大多数都是国企央企。那PPI长期负增长，也就是他们卖出的产成品价格起不来。

另一边，国际上，虽然号称通胀控制的不错了。可是，实际大量能源、设备、零部件、农产品、资源品等还是受到了通胀巨大的托举。

这也就意味着，我们的大量国有制造业企业，成本不断飙升，可收入端却承压不断。

现在的问题是，给予这些制造业企业订单的，要么出口，要么是国内房地产，要么是基建。

出口，其它不用说了，光我们对美的直接出口的量能已经跌到了上世纪90年代中期的水平，大家细品。

地产，几年耳光下来，开发商大量倒闭、违约，使得固定投资大幅下降。

基建，地方财政自己都是一屁股的债，要短期暴力拉升基建，很难。更何况，现在好的项目也极少。

所以，短期要快速帮助大量国有制造业企业修复盈利，传统的三个办法都不是这么好使的。

怎么办？放任有形之手自己的核心资产一点点陨落？

如果真的是这样，那还不如前几年从了美国人，不搞产业升级算了？

于是，只有唯一一条路可以走了：

也就是说，上游国有制造业企业集体开始大量涨价，将自己的成本压力、盈利不足的压力、债务压力直截了当传导给零售端。

反正，居民家庭也看不到这些企业的上涨，只会感受到零售端的东西涨了。这层隔绝，其实还可以起到不小的稳定作用。

现在，很多财经声音大谈特谈什么通缩，什么要走日本90年代的路。

国情如此不同，企业结构如此不同，宏观环境如此不同，直接就可以对标了？

事实上，

不要小看这个共识，这也给了有形之手不小的操作空间。

接下去，上游大量国有制造业企业、民生保障部门、一些基础设施服务部门等等，逐步开始涨价，应该是大势所趋。

整个2023年的经济承压，让这些经济主体也是压力巨大。

要知道，这些经济主体往往都是大量贷款撑着的，否则早就出财务状况了。

通过涨价，就可以相对较好的修复它们的现金流量表，进而改善资产负债表的张力。

此外，零售端需求不足，大家都不花钱，如何破解？

通过供给侧涨价传导，逼着居民家庭逐步感受到手里的票子慢慢发毛，配合银行存款利率一直下调，这使得囤钱变得“性价比”逐步下降。

很明显，这些事情有形之手正在逐步进行中。

如何理解？很简单，就是

前几年，大家兴高采烈买买买的时候，各种抽耳光运动，让大家消停一下。

现在，大家都学乖了，躺着，你来啊，你来打我啊，我就躺着，每天从存款中拿一点点出来消费。哪怕出了这么多政策，还是躺着。

这下有形之手急了，而且是有点慌了。

因此，

你躺着，它就用通胀和其它配套举措，逐步强化对你的电击，让你没法躺着，让你觉得躺着不香了，甚至后续“奖励”一下不躺着的人。

各位，这就是2024年整个宏观举措背后的核心逻辑！！！

还在幻想通缩长期化，其实是处于一种巨大的研判错误之中。

其实，大家仔细思考一下，产业升级、老龄化、大国博弈、稳定债务等等，哪个缓解不要花钱。

没钱，那就只能靠超发货币。而持续的超发货币，将来还会是通缩，如何可能？

有着得天独厚的历史机缘的日本，在面临中美脱钩的状态下，现在的超发货币也开始呈现为通胀高企了。这不正是很好的镜像吗？！

前任美联储主席格林斯潘曾经说过一个逻辑：

如果货币投放的速度低于劳动生产率的改善速度，那么，多印一点钱，不会导致通胀高企。反之，才会引发明显的通胀趋势。

事实上，美国在过去30年极限货币宽松这么久，背后的理论依据还是围绕这位大爷的逻辑。

我们之所以敢于在2020年的时候就提出美国通胀高企在即，也是基于这个原因。超量货币急速打入市场，而美国当时受困于疫情，根本不可能出现劳动生产率改善，不跌就不错了。那么，2021年的通胀，自然也就跑不了了。有兴趣的老铁，还可以看看当时的历史文章。

同样的道理，面对美国人的封堵，以及我们自己的经济结构转型，现在国内的劳动生产率改善也是举步维艰，很不容易。即便可以做成很多先进制造业产成品，但是，很多时候是效率折损。

原本可以花一点钱买到的，现在必须自己从头来自己做。从经济效率角度，这个阶段经济效益发而是有折损的。只能说，从长期经济发展，从大国博弈，从经济安全的角度，这是非常有价值的事情。

于是，短期我们不断投放货币，M2各种增长，社融各种好看可劳动生产率的改善却是非常困难的。那么，一旦“电击运动”逐步出现效果，试问：里面的通胀不起来？

这也是我近期一直在说“国内通缩不具有可持续性”的根本原因之一。

随着有形之手越来越急，“电击运动”应该后续还会持续加码。你不动，它有一万种办法让你动。

那么，货币乘数逐步提高，也是趋势性的，是不可逆的。

而一旦货币乘数起来了，对标投放的这么多货币出来，市场的流动性也会逐步改善，那国内的通胀要压住也就近乎不可能了。

尤其现在想尽办法逼钱流出银行体系，不许空转，更不许“不转”（囤积存款）。

需要指出，通胀来的时候，往往是一下子的。因为，货币乘数起来，会很容易快速放大市场的流动性。

继抽耳光运动后，祭出“电击运动”，或许是目前大量居民家庭想都不去想的重大宏观事件。这个将深刻影响大家的钱袋子，甚至是对于未来的各种预期。

也因此，我们真的要去思考这么一个问题了：

我们真的做好了迎接新一轮通胀逐步走强周期的准备了吗？

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