尽管沪深300指数又逼近去年12月份的低点，但有着国资背景的三家水务公司，却表现不俗，重庆水务又小幅向上爬了一步，兴蓉环境也在步履蹒跚地前进，不过，他们相比于洪城环境，就显得小巫见大巫了，后者正在不断地创出历史新高，成为水务行业最耀眼的明星。

话说这三家水务公司，明面上看上去似乎没多大差异，都是地方性水务公司，只不过兴蓉环境的供水业务贡献的利润更大些，达到了42.75%，还有部分的环保业务；重庆水务则更偏向于污水处理业务，利润贡献度达75.23%，洪城环境则多出了城市燃气业务，虽然营收占大头，但这项业务只能赚取中间差价，毛利率比供水和污水处理都要低，利润贡献度还是很低。

对水务公司来讲，污水处理赚的是政府财政支出的钱，供水则赚的终端居民或企业用户的钱，二者虽有本质上的差异，但都能维持这些具有地区垄断性的公司经营业绩稳步前进，其中洪城环境的利润增速遥遥领先。

据财报显示，在过去五年，洪城环境的净利润从3.36亿飙升至9.46亿，2023年前三季度继续同比增长16.3%，逼近2022年全年；兴蓉环境从9.88亿也升到了16.18亿，2023年前三季度继续同比增长8.35%；重庆水务则要逊色一些，仅从14.22升至19.09亿，且2023年前三季度下滑14.3%。

业绩的强弱或许是造成他们三者股价表现显著差异的最重要因素之一，这种差异，自2021年2月以来，愈演愈烈，其中，洪城环境区间累计涨幅达100%，兴蓉环境累计涨幅41%，重庆水务累计涨幅38%。虽然这样的涨幅在历史长河中，算不上优等生，其中，兴蓉环境和重庆水务均离历史最高价仍处于腰斩的状态，仅洪城环境一马当先，已经屡创新高了。

除此之外，分红的强弱也进一步强化了这种差异。众所周知，像水务这种旱涝保收的行业，大家都少了各种乐观或悲观的预期，对公司赚到的利润，大家都期望能够真金白银地回报给投资者，只要社会能稳定地发展，它们就能持续经营，并创造业绩，回报股东。

在这一点上，重庆水务是一家非常重视股东回报的公司，自上市以来，平均股利支付率达73%，近几年，每年的股利支付率均超过60%，且承诺2023年至2025年不低于60%；兴蓉环境则显得很吝啬，过去十年的平均股利支付率仅18%，最近几年才勉强超过20%；洪城环境在收购资产之后，股利支付率也显著提升，最近4年平均股利支付率超过50%，且承诺2023年也不低于50%。

总的来说，洪城环境一方面业绩在持续飙升，另一方面分红也大方，自然也就强强联合，得到大家的追捧，股价屡创新高；而重庆水务虽很重视股东回报，但业绩在这三者中是最弱的，人们担心股息无法增长，虽然股息率在5%左右徘徊了许久，让人有点食之无味弃之可惜的滋味；兴蓉环境则恰好在它们二者中间，业绩增速虽低于洪城环境，但显著强于重庆水务，并且，极低的股利支付率也让人对公司回报股东有所盼头。

值得一提的是，在这三家水务公司中，北向资金则更偏好兴蓉环境，持股比例创下历史新高，市值约6亿，位列全部水务行业第一，或许他们更加看重面向终端居民或企业用户收费的供水业务。

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（特此声明：以上观点，仅是猎人的总结，并不一定适合其他人，更不能将此作为投资建议）